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¿Qué significa para Botswana el escándalo de manipulación del tipo de cambio USD/Rand?

Por Mphoeng Mphoeng/Mmegi Online (Botswana)

La semana pasada salieron noticias de que Standard Chartered Bank había llegado a un acuerdo con la Comisión de Competencia de Sudáfrica para pagar una multa de 43 millones de ZAR en relación con acusaciones de manipulación cambiaria entre los años 2008 y 2017.Este caso se había iniciado originalmente contra 27 bancos, entre ellos Standard Chartered, Barclays ahora conocido como ABSA, FNB, Nedbank, Citibank y muchos otros bancos principalmente internacionales. El caso alegaba que los 27 bancos estaban en connivencia para manipular el tipo de cambio del rand frente al dólar en un intento por obtener beneficios indebidos.

En 2017, Citibank acordó una multa de 63 millones de ZAR. En marzo de 2023, la Comisión de Competencia dictó una sentencia declarando a estos bancos culpables de manipulación del tipo de cambio dólar/rand, pero desde entonces, todos los bancos han apelado y objetado la sentencia; con esta admisión de culpabilidad por parte del Standard Chartered Bank rompiendo filas.

Como resultado, hemos visto a comentaristas en Sudáfrica pedir medidas mucho más duras contra los bancos, los empleados, la dirección del banco y sus juntas directivas. Numerosos partidos políticos, entre ellos el ANC y el EFF, también han pedido que se inicien acciones penales contra los bancos. Las consecuencias de este caso apenas están comenzando.

¿Por qué es esto importante para la economía sudafricana?

En resumen, el tipo de cambio de cualquier país, especialmente respecto del dólar estadounidense, es muy importante ya que es un factor que influye en muchos otros fundamentos económicos. Debido a que la mayoría de las importaciones se compran en dólares, significa que el tipo de cambio tiene un efecto directo sobre los precios de los bienes en la economía, es decir, si su moneda se está debilitando frente al dólar, es posible que el precio de los bienes se haya mantenido igual en cualquier lugar donde los compre, pero le habrían resultado más caros localmente debido a un tipo de cambio más alto. Un ejemplo simple es que al comprar gasolina para la economía, los $90 por barril de hace 10 años pueden haber sido P720 a una tasa de BWP8 por $1, pero ahora serían BWP1.080 a una tasa actual de BWP12 por $1.

Por lo tanto, en igualdad de condiciones, el costo local de la gasolina habría cambiado un 50% solo por los movimientos del tipo de cambio. Por lo tanto, el tipo de cambio es increíblemente importante para determinar la inflación y el costo de vida, lo que luego alimenta las tasas de interés, lo que luego aumenta el costo de los préstamos y continúa carcomiendo los bolsillos de la ciudadanía en general. En resumen, la manipulación de los tipos de cambio por parte de los bancos tiene un impacto muy directo en las vidas de los sudafricanos comunes y corrientes. Cabe señalar que durante ese período el rand pasó de alrededor de 8 ZAR a 1 dólar y de 18 ZAR a 1 dólar.

¿Tienen entonces la culpa los bancos de la depreciación del rand?

No. El valor del rand, como moneda de mercado de libre flotación, estará determinado por los fundamentos de la economía y el sentimiento internacional general. La manipulación por parte de los bancos lo que habría estado haciendo es aprovechar movimientos de muy corto plazo en el tipo de cambio. Ninguna de estas manipulaciones habría podido mover el tipo de cambio permanentemente, sino que más bien implicaría que en diferentes intervalos el tipo de cambio tal vez subiera demasiado o bajara demasiado o permaneciera en una posición particular durante demasiado tiempo para que estos bancos pudieran aprovechar momentáneamente estas movimientos. (He visto citas que dicen que los bancos habrían ganado billones de rands con estas manipulaciones. Sin embargo, no creo que ese número en un período de 10 años pueda ser insondable. También creo que los billones mencionados están relacionados con el tamaño de las operaciones, no con las ganancias. hecho).

¿Por qué es esto importante para Botswana?

La pula de Botswana no es una moneda de libre flotación que refleje el sentimiento sobre la economía de Botswana. Se trata más bien de una cesta media ponderada de monedas en la que el rand es el componente más importante, con un 45%. Lo que esto implica es que a medida que el Rand se debilita (o está siendo manipulado), esto alimenta directamente al Pula. Esto implica que esas manipulaciones bancarias también afectaron a nuestra economía, especialmente en lo que respecta al hecho de que Botswana importa más del 90% de los consumibles. Esto significa que, en un momento dado, una empresa que importa algo podría haber pagado un precio manipulado en lugar del que debería haber sido ese precio. Sin embargo, al igual que en Sudáfrica, mi opinión es que estas habrían sido distorsiones momentáneas en lugar de distorsiones que habrían movido el valor del pula durante largos períodos de tiempo o contribuido a la depreciación del pula con el tiempo.

¿Es posible que la Pula también haya sido manipulada durante este período?

Habiendo trabajado en un banco de tesorería donde se negociaban divisas y habiendo escuchado cómo los bancos de Sudáfrica estaban llevando a cabo las manipulaciones, mi conjetura es que era muy posible que nuestros bancos locales también pudieran haber estado obteniendo ganancias a través de manipulaciones temporales del mercado. Esto no quiere decir que estuviera sucediendo y durante el tiempo que estuve sentado en la sala de negociaciones no vi ninguna evidencia que sugiriera que estuviera sucediendo, pero no es imposible. Es importante señalar que los Tesoreros de los Bancos son un grupo muy pequeño de personas que en la mayoría de los casos se conocen entre sí. Para negociar el dólar frente al pula, un comerciante local en la mayoría de los casos tiene que adivinar lo que sucede en el dólar/rand. Esto significa que la mayoría de los comerciantes locales se comunican constantemente con los comerciantes de rands en dólares en Sudáfrica, Dubai y Londres, tratando de determinar en qué dirección irá la moneda. De hecho, a diario, los operadores de todo el mundo intercambian información que incluso llega a los clientes sobre la dirección esperada de las monedas. Por lo tanto, no es incomprensible que si un banco multinacional estuviera participando en la manipulación del rand dólar, podría haber extendido la “cortesía” de esas manipulaciones del mercado a un comerciante de Botswana del mismo banco para obtener ganancias de las manipulaciones esperadas que alimentarían el Pula. .

Esto significaría que el Banco de Botswana necesita hacer un seguimiento con la Comisión de Competencia de Sudáfrica y establecer si durante estos tiempos de conocidas manipulaciones del mercado, no hubo evidencia de operaciones inusuales en los mercados de divisas de Pula. Es muy posible que este sea el caso, aunque nunca presencié nada que implicara que realmente estuviera sucediendo.

Si sale a la luz que la Pula también fue manipulada, es importante que se presenten multas y procesos penales contra los bancos específicos, los comerciantes, los ejecutivos y, potencialmente, los miembros de la junta directiva.

Sobre el autor: Mphoeng es director de MP Consultants, una consultoría local de finanzas, economía y negocios corporativos de propiedad ciudadana. Anteriormente, trabajó para la Universidad de Botswana como profesor de Contabilidad y Finanzas, Gestión de Fondos de Inversión de Botswana (BIFM), Standard Chartered Bank y Bank of Botswana.

*Publicado originalmente en inglés en Mmegi Online

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